A&G BANCO SAU

Rating Action & Rationale

EthiFinance Ratings sube la calificación de A&G Banco, S.A.U. de “BBB-” a “BBB”, cambiando la tendencia de Positiva a Estable.

La mejora de la calificación refleja la combinación de un perfil de negocio especializado, una adecuada ejecución estratégica y un perfil financiero caracterizado por una elevada calidad de los activos, una capacidad adecuada de generación de resultados, sólidos niveles de solvencia y una posición de liquidez excepcionalmente holgada. La entidad continúa beneficiándose de su integración dentro de Grupo A&G, una de las principales franquicias independientes de banca privada en España, así como de un modelo de ingresos sustentado principalmente en actividades de banca privada y servicios de inversión.

La calificación incorpora asimismo la reciente mejora de la calificación soberana del Reino de España por parte de EthiFinance Ratings de “A” a “A+”, si bien la evaluación crediticia de Banco A&G continúa sustentándose principalmente en factores específicos de la entidad. El entorno operativo permanece respaldado por la fortaleza institucional y económica de España, por un marco regulatorio y supervisor alineado con los estándares de la Unión Europea y por un sistema bancario que mantiene adecuados niveles de capitalización, liquidez y calidad de los activos.

El perfil de negocio se beneficia de la especialización de la entidad en banca privada, asesoramiento financiero y servicios de inversión dirigidos a clientes de elevado patrimonio. La vinculación con Grupo A&G favorece la estabilidad de la base de clientes, apoya la captación de negocio y proporciona acceso a capacidades comerciales, operativas y de gestión desarrolladas a nivel de grupo. Asimismo, la estabilidad del equipo directivo, la consistencia de la estrategia desarrollada desde la obtención de la licencia bancaria y la existencia de un marco de gobernanza y gestión de riesgos adecuadamente formalizado constituyen factores adicionales de apoyo. No obstante, el banco desarrolla una actividad complementaria dentro de la franquicia del grupo y continúa presentando limitaciones estructurales derivadas de su reducida escala, de la concentración de la actividad en el segmento de banca privada y de la dependencia del comportamiento de los activos de clientes y de las condiciones de los mercados financieros.

El perfil financiero constituye el principal elemento de apoyo de la calificación. La cartera crediticia mantiene una calidad muy elevada y está compuesta principalmente por préstamos lombardos respaldados por activos financieros líquidos y sujetos a estrictos mecanismos de control de garantías. La entidad continúa mostrando niveles muy reducidos de riesgo crediticio y no ha registrado históricamente pérdidas relevantes asociadas a su actividad de financiación. Asimismo, Banco A&G mantiene una sólida posición de capital, con una ratio CET1 del 22,75% a cierre de 2025, ampliamente superior al requerimiento regulatorio aplicable del 9,5%. La estructura de financiación, basada fundamentalmente en depósitos de clientes, y la posición de liquidez, respaldada por un LCR del 407% y un NSFR del 267%, proporcionan una capacidad muy elevada para afrontar escenarios adversos de mercado.

Aunque la normalización del entorno de tipos de interés redujo la contribución del margen financiero durante 2025, la entidad mantuvo una capacidad adecuada de generación de beneficios apoyada por el crecimiento de las comisiones netas y la elevada recurrencia de los ingresos vinculados a la actividad de banca privada. Las comisiones netas aumentaron un 34,7% durante el ejercicio y representaron el 74% del resultado ordinario. Si bien los niveles de rentabilidad y eficiencia retrocedieron respecto al excepcional entorno de tipos de interés observado en 2024, la evolución registrada durante los últimos ejercicios refleja una mejora de la capacidad estructural de generación de resultados y continúa siendo consistente con las características de un banco especializado en servicios de inversión y gestión patrimonial.

En opinión de EthiFinance Ratings, la combinación de una franquicia especializada respaldada por Grupo A&G y, especialmente, de un perfil financiero caracterizado por una elevada calidad de los activos, una capacidad adecuada de generación de resultados, una sólida posición de capital y una liquidez excepcional sustenta la mejora de la calificación a “BBB” con tendencia Estable, compensando las limitaciones derivadas de la reducida escala y de la concentración del negocio.

Company Description

A&G Banco, S.A. ("A&G Banco") es una entidad de crédito española especializada en banca privada y servicios de inversión para clientes de elevado patrimonio, familias e instituciones. Constituida en 2014 y autorizada por el Banco de España para operar como entidad de crédito, la sociedad está participada íntegramente por Asesores y Gestores Financieros, S.A. ("A&G Holding") y constituye la principal entidad regulada del Grupo A&G.

El Banco desarrolla su actividad principalmente en España, apoyándose en la red comercial y la plataforma operativa del Grupo A&G. Su modelo de negocio se centra en la prestación de servicios de gestión patrimonial, asesoramiento financiero, custodia y administración de valores, distribución de productos de inversión y ejecución de operaciones financieras para clientes de banca privada.

Adicionalmente, A&G Banco desarrolla una actividad complementaria de financiación especializada mediante la concesión de préstamos lombardos garantizados por activos financieros depositados o gestionados por la entidad. Esta actividad constituye la principal exposición crediticia del balance y se caracteriza por elevados niveles de colateralización y vencimientos generalmente de corto plazo.

Los ingresos del Banco proceden principalmente de comisiones asociadas a actividades de gestión patrimonial, asesoramiento, custodia y comercialización de productos financieros, complementadas por los ingresos financieros derivados de la actividad de financiación garantizada. Esta estructura de ingresos refleja una orientación predominante hacia actividades de banca privada y servicios de inversión, con una dependencia limitada de la intermediación crediticia tradicional.

A cierre de 2025, el activo total ascendía a €647,5 millones, mientras que la cartera crediticia alcanzaba €362,4 millones y los depósitos de clientes se situaban en €578,4 millones. El modelo de negocio se beneficia de una elevada vinculación con la actividad de gestión patrimonial desarrollada por el Grupo A&G, cuyos activos bajo gestión ascendían a €17.175 millones a abril de 2026.

La actividad del Banco se desarrolla bajo un modelo de asesoramiento y arquitectura abierta, complementado por capacidades de custodia, ejecución y financiación patrimonial, lo que le permite desempeñar un papel central dentro de la plataforma de banca privada del Grupo A&G.

Fundamentals

Modelo de negocio especializado y orientado a comisiones. Banco A&G concentra su actividad en banca privada, asesoramiento financiero y servicios de inversión. En 2025, las comisiones netas representaron el 74% del resultado ordinario, reflejando una dependencia limitada de la intermediación crediticia tradicional. No obstante, el perfil de negocio continúa limitado por la concentración en el segmento de banca privada y por la reducida escala de la entidad dentro del sistema financiero español.

Posicionamiento de nicho con escala limitada. Banco A&G mantiene una posición especializada en el segmento de banca privada, respaldada por la franquicia de Grupo A&G y por relaciones estables con clientes de elevado patrimonio. No obstante, su relevancia dentro del sistema bancario español continúa siendo limitada, con un activo total de €647,5 millones, una cartera crediticia de €362,4 millones y depósitos de clientes de €578,4 millones a cierre de 2025, lo que limita su capacidad para beneficiarse de economías de escala, diversificación de ingresos y mayor presencia comercial frente a entidades de mayor tamaño.

Ejecución estratégica disciplinada y estable. Banco A&G ha desarrollado desde 2014 una estrategia centrada en complementar la actividad de banca privada de Grupo A&G mediante servicios bancarios, custodia y financiación garantizada. La estabilidad del equipo gestor, la continuidad estratégica y el alineamiento entre propiedad y gestión apoyan este factor, si bien la dependencia del capital humano y la estrecha vinculación con la evolución de la franquicia del grupo continúan limitando su fortaleza.

Gobernanza sólida y marco de control robusto. Banco A&G dispone de una estructura de gobernanza alineada con los estándares aplicables a las entidades de crédito, sustentada en un Consejo de Administración con consejeros independientes, comisiones especializadas y funciones de control independientes bajo el modelo de las tres líneas de defensa. Este marco apoya la supervisión efectiva de los riesgos y la mitigación de riesgos operacionales, regulatorios y de cumplimiento.

Perfil de riesgo conservador respaldado por una elevada colateralización. La cartera crediticia de Banco A&G se concentra en préstamos lombardos garantizados por activos financieros, con un 54% de las exposiciones presentando un LTV inferior al 60% y un 95% por debajo del 80%. La ratio de riesgos dudosos se situó en el 0,77% a cierre de 2025 y la entidad mantiene una posición de liquidez muy holgada (LCR del 407% y NSFR del 267%). No obstante, la concentración de las exposiciones y la dependencia del valor de las garantías financieras continúan siendo los principales factores de riesgo a monitorizar.

Ingresos recurrentes y coste del riesgo reducido. La generación de resultados se sustenta principalmente en actividades de banca privada y servicios de inversión. En 2025, las comisiones netas representaron el 74% del resultado ordinario y aumentaron un 34,7% hasta €15,0 millones, mientras que el coste del riesgo permaneció prácticamente inexistente. No obstante, la rentabilidad continúa siendo moderada, con un ROA del 0,38% y un ROE del 5,29%.

Eficiencia limitada por la reducida escala. La ratio de eficiencia se situó en el 85,1% en 2025, reflejando la presión derivada de la normalización de los tipos de interés y la limitada escala operativa de la entidad. Esta debilidad se ve parcialmente mitigada por una estructura de costes relativamente flexible, derivada del peso de los gastos por comisiones asociados a la red de representantes y a la actividad comercial, que introduce una mayor variabilidad de costes que la observada en modelos bancarios tradicionales.

Calidad de activos excepcionalmente sólida. La cartera crediticia de Banco A&G está compuesta principalmente por préstamos lombardos garantizados por activos financieros, con un 54% de las exposiciones presentando un LTV inferior al 60%, un 95% por debajo del 80% y una ratio de riesgos dudosos del 0,77% a cierre de 2025. La elevada liquidez del balance, equivalente al 36,3% del activo total, y la ausencia histórica de pérdidas crediticias relevantes constituyen factores de apoyo adicionales. La concentración de determinadas exposiciones individuales y la dependencia del valor de las garantías financieras continúan siendo los principales riesgos a monitorizar.

Capitalización y solvencia sólidas. Banco A&G mantiene una posición de capital respaldada por niveles de solvencia significativamente superiores a los requerimientos regulatorios. A cierre de 2025, la ratio CET1 se situó en el 22,75%, ampliamente por encima del mínimo regulatorio del 9,5%, pese a descender desde el 31,24% del ejercicio anterior como consecuencia del crecimiento de la actividad y del aumento de los activos ponderados por riesgo. La totalidad del capital regulatorio corresponde a recursos propios de máxima calidad, lo que refuerza la capacidad de absorción de pérdidas y proporciona margen suficiente para respaldar el crecimiento futuro del negocio.

Financiación estable basada en depósitos de clientes. La estructura de financiación se sustenta principalmente en depósitos de clientes, que ascendían a €578,4 millones a cierre de 2025 y representaban el 89,3% del activo total. La entidad mantiene una dependencia muy limitada de financiación mayorista y una ratio créditos sobre depósitos conservadora del 62,9%, lo que proporciona capacidad adicional para respaldar el crecimiento de la actividad.

Posición de liquidez excepcionalmente sólida. Banco A&G mantenía €235,0 millones en efectivo y depósitos a la vista, equivalentes al 36,3% del activo total. Las métricas regulatorias continúan situándose muy por encima de los requerimientos mínimos, con una ratio de cobertura de liquidez (LCR) del 407% y una ratio de financiación estable neta (NSFR) del 267%, reflejando una elevada capacidad para afrontar escenarios adversos de liquidez y financiación.

Key Figures

Outlook

La tendencia Estable refleja la expectativa de EthiFinance Ratings de que Banco A&G mantendrá, en el horizonte de calificación, unos fundamentos crediticios consistentes con la categoría de rating actual.

La tendencia incorpora la previsión de que la entidad continuará desarrollando su actividad como plataforma bancaria especializada dentro de Grupo A&G, manteniendo una franquicia estable en el segmento de banca privada. Asimismo, EthiFinance Ratings espera que Banco A&G preserve un perfil de riesgo conservador, sustentado en una cartera crediticia altamente colateralizada, una sólida posición de capital y unos niveles de liquidez ampliamente superiores a los requerimientos regulatorios.

La tendencia también asume que la normalización del entorno de tipos de interés no afectará de forma significativa a la capacidad estructural de generación de resultados de la entidad. La elevada contribución de los ingresos por comisiones, la reducida incidencia histórica de pérdidas crediticias y la estabilidad de la estructura de financiación continúan constituyendo elementos de apoyo para el perfil financiero del banco.

En opinión de EthiFinance Ratings, la elevada calidad de los activos, la sólida posición de capital, la holgada liquidez y la capacidad de generación recurrente de resultados continuarán compensando las limitaciones derivadas de la reducida escala operativa de la entidad y de la concentración de su actividad en el segmento de banca privada, sustentando la asignación de una tendencia Estable.

Rating Sensitivities

Factores que pudiesen, individual o conjuntamente, impactar en el rating:

• Factores positivos

La calificación podría mejorar si Banco A&G fortaleciera de forma sostenida su perfil de negocio mediante un incremento significativo de su escala operativa, una mayor capacidad de captación de clientes y activos y una mejora de su posicionamiento competitivo dentro del segmento de banca privada. Asimismo, una mejora estructural de la capacidad de generación de resultados, reflejada en mayores niveles de rentabilidad y eficiencia operativa, manteniendo al mismo tiempo la elevada calidad de los activos y los sólidos niveles de solvencia y liquidez, podría tener un impacto positivo sobre la calificación. Adicionalmente, una mayor diversificación de las fuentes de ingresos y financiación, sin alterar el perfil de riesgo conservador de la entidad, constituiría un factor favorable para la evaluación crediticia.

• Factores negativos

La calificación podría verse presionada a la baja en caso de un deterioro significativo de la calidad de los activos o de un incremento de las pérdidas crediticias que evidenciara una menor efectividad de los mecanismos de mitigación del riesgo asociados a la cartera de préstamos lombardos. Asimismo, una reducción material y sostenida de los niveles de solvencia o liquidez, o un debilitamiento significativo de la capacidad de generación recurrente de resultados, podría afectar negativamente a la evaluación crediticia. La calificación también podría verse afectada por una pérdida relevante de activos de clientes, una reducción significativa de la actividad de banca privada o un deterioro de la franquicia comercial de la entidad que limitara su capacidad para generar ingresos recurrentes. Por último, cualquier circunstancia que debilitara de forma significativa la posición competitiva de Banco A&G o la estabilidad de su integración dentro de Grupo A&G podría ejercer presión negativa sobre la calificación.