BANKINTER SA

Rating Action & Rationale

EthiFinance Ratings afirma la calificación de Bankinter en ‘A’, manteniendo la tendencia ‘Estable’.

La afirmación del rating refleja la solidez de su perfil crediticio, sustentado en un modelo de negocio diversificado y orientado a segmentos de mayor valor añadido, una elevada rentabilidad recurrente y una calidad de activos superior a la media del sistema.

El banco mantiene una franquicia sólida en España, donde combina de forma equilibrada la Banca Comercial y la Banca de Empresas, lo que favorece una generación de ingresos diversificada y relativamente resiliente. Sin embargo, su perfil de negocio continúa condicionado por una elevada concentración geográfica en el mercado doméstico, que representa la mayor parte de sus ingresos, mientras que la diversificación internacional sigue siendo limitada, aunque en expansión.

La evolución de los resultados en 2025 confirma la fortaleza de su capacidad de generación de beneficios, apoyada en el crecimiento de los ingresos por comisiones, la elevada eficiencia operativa y un coste del riesgo contenido. A pesar de la presión sobre el margen de intereses en un entorno de tipos a la baja, la entidad ha mantenido niveles de rentabilidad superiores al sector, lo que constituye un factor clave de soporte para el rating.

La calidad de los activos es sólida, con una ratio de morosidad significativamente inferior a la media del sistema, respaldada por una cartera con peso relevante en hipotecas de bajo riesgo y financiación corporativa. Asimismo, el perfil de financiación es estable, basado principalmente en depósitos minoristas, y complementado por un acceso diversificado a los mercados mayoristas.

La posición de capital se considera adecuada, con niveles de CET1 por encima de los requerimientos regulatorios y respaldados por una elevada generación orgánica, mientras que la liquidez se mantiene holgada, con métricas regulatorias ampliamente superiores a los mínimos exigidos.

En conjunto, el rating incorpora la combinación de elevada rentabilidad, buena calidad de activos y sólidos fundamentos de financiación y liquidez, equilibrados por la concentración geográfica y la sensibilidad del margen financiero al entorno de tipos de interés.

Resumen Ejecutivo

Bankinter, S.A. (en adelante, Bankinter) es el quinto banco del sistema financiero español por tamaño, con un activo total de €131 mil millones al cierre de 2025. Se constituyó en 1965 como un banco industrial y salió a cotizar a la Bolsa de Madrid en 1972 como un banco comercial. En la actualidad, Bankinter desarrolla su actividad a través de cuatro áreas de negocio: Banca Comercial, Banca de Empresas, Consumo e Internacional. España representa su mercado principal, aunque también cuenta con presencia en Portugal, Irlanda y Luxemburgo. 

Fundamentos 

Quinto mayor banco del sistema financiero español con modelo de negocio diversificado: Bankinter mantiene un equilibrio entre Banca Comercial (37% del margen bruto) y Banca de Empresas (31%), complementado por Consumo (8%) y mercados de capitales (11%), lo que favorece una generación de ingresos diversificada y resiliente. 

Elevada concentración geográfica en España con diversificación internacional aun limitada: España concentra el 76% del margen bruto, lo que implica una dependencia significativa del mercado doméstico. No obstante, la presencia en Portugal (10%) e Irlanda (3%) aporta una diversificación creciente, aunque todavía limitada en términos de contribución a ingresos. Luxemburgo complementa la franquicia internacional mediante actividades especializadas en gestión de activos y banca patrimonial.

Sólida evolución de resultados en 2025 apoyada en ingresos por comisiones y menor coste del riesgo: Bankinter registró un crecimiento del beneficio neto del 14,4%, impulsado por el dinamismo de las comisiones (+10,9%) y la reducción de las pérdidas por deterioro (-13,0%), que compensaron la ligera caída del margen de intereses (-1,8%) en un entorno de tipos a la baja. El crecimiento del margen bruto (+5,0%) y la mejora de la eficiencia refuerzan la capacidad de generación recurrente de resultados. 

Elevados niveles de rentabilidad, superiores al sector y respaldados por eficiencia y control del riesgo: La rentabilidad se mantiene como una fortaleza clave del perfil crediticio, con una ROA del 0,86% y una ROE del 17,74% en 2025, ambas por encima de la media del sistema. Estos niveles están apoyados en una combinación de ingresos diversificados, elevada eficiencia operativa (coste-ingreso del 36,1%) y un coste del riesgo contenido (0,4%), si bien podrían moderarse en un entorno menos favorable de tipos y ciclo crediticio.

Sólida calidad de activos con morosidad por debajo del sector: En 2025, Bankinter mantuvo una ratio de morosidad contenida del 1,94%, inferior a la media del sistema, respaldada por una cartera diversificada con peso relevante en hipotecas de bajo riesgo y financiación corporativa. El coste del riesgo reducido y la mejora en los activos en vigilancia especial refuerzan la expectativa de estabilidad crediticia a corto plazo.

Estructura de financiación sólida, basada en depósitos minoristas y acceso diversificado a mercados: Bankinter cuenta con una base de financiación estable, dominada por depósitos de clientes (79,1%), lo que reduce la dependencia de fuentes mayoristas. La elevada proporción de depósitos a la vista favorece un coste de financiación bajo, mientras que el acceso recurrente y diversificado a mercados de deuda refuerza la flexibilidad financiera. 

Sólida posición de capital respaldada por elevada generación orgánica: En 2025, Bankinter registró una ratio CET1 fully loaded del 12,72% en 2025, con un amplio margen sobre los requerimientos regulatorios, apoyada en una fuerte capacidad de generación interna de capital. Aunque se sitúa ligeramente por debajo de la media del sistema, esta posición está compensada por su elevada rentabilidad y perfil de riesgo contenido, reforzado por su alta resiliencia en las pruebas de estrés de la EBA.

Perfil de liquidez holgado con amplios colchones regulatorios: En 2025, Bankinter presentó una sólida posición de liquidez, con una ratio de créditos sobre depósitos del 94,8%, y elevados niveles de LCR (181,2%) y NSFR (152,9%), muy por encima del mínimo exigido del 100%. Esta holgura refleja una gestión conservadora y proporciona una elevada capacidad de absorción frente a escenarios de estrés de financiación. 

Principales Magnitudes

Tendencia

La tendencia ‘Estable’ refleja la expectativa de que Bankinter mantendrá una sólida rentabilidad, buena calidad de activos y una posición de solvencia y liquidez robusta. La previsible presión sobre el margen de intereses y la normalización del coste del riesgo deberían verse parcialmente compensadas por la diversificación de ingresos y la elevada eficiencia operativa. 

Análisis de Sensibilidad

Factores que pudiesen (individual o conjuntamente) impactar en el rating:

•          Factores positivos

La calificación podría subir en caso de un incremento de la diversificación geográfica y una mejora del posicionamiento competitivo, reflejada en un aumento del tamaño del balance y de la cuota de mercado. Asimismo, podrían ejercer presión al alza una mayor rentabilidad, con una ROA superior al 1%, un fortalecimiento de la posición de capital, con una ratio CET1 superior al 13%, y una mejora adicional de la calidad de los activos, con una ratio de morosidad inferior al 1,6%. Adicionalmente, la mejora del rating soberano de España a ‘A+’ elimina la restricción previa del techo país, si bien este factor, por sí solo, es insuficiente para una acción positiva en el corto plazo. 

•          Factores negativos

La calificación podría bajar en caso de un deterioro del perfil financiero, evidenciado por una caída sostenida de la rentabilidad, con una ROA inferior al 0,55%, un debilitamiento de la posición de capital, con una ratio CET1 por debajo del 12%, y un deterioro significativo de la calidad del crédito, con un repunte en la ratio de morosidad por encima del 3%.

Perfil de Negocio

Bankinter es el quinto banco del sistema financiero español por tamaño, con un activo total de €131.019 millones al cierre de 2025. Se constituyó en 1965 como un banco industrial y salió a cotizar a la Bolsa de Madrid en 1972 como un banco comercial. En la actualidad, Bankinter se especializa en Banca Comercial, con foco en Banca Patrimonial, y Banca de Empresas. 

Bankinter desarrolla su actividad a través de cuatro áreas de negocio: Banca Comercial, Banca de Empresas, Consumo e Internacional. Banca Comercial integra soluciones de ahorro, inversión, financiación y asesoramiento especializado para clientes particulares y patrimoniales. Banca de Empresas engloba la financiación y los servicios financieros para pymes, grandes corporaciones y el sector público. Financiación al consumo abarca tarjetas de crédito, préstamos personales y soluciones de pago, contribuyendo a la diversificación de ingresos y al fortalecimiento de la relación con clientes particulares. Al cierre de 2025, Banca Comercial representó el 37% del margen bruto, seguida de Banca de Empresas (31%) y Consumo (8%). Por su parte, mercado de capitales alcanzó el 11%.

La actividad internacional incluye presencia bancaria consolidada en Portugal y desarrollo estratégico del negocio de consumo e hipotecas en Irlanda, que evoluciona progresivamente hacia una franquicia financiera más amplia en productos y servicios. Luxemburgo complementa la presencia internacional mediante la realización de actividades financieras especializadas relacionadas con la gestión de activos y patrimonial. 

España representa su mercado principal, contribuyendo el 76% del margen bruto al cierre de 2025, lo que implica una elevada concentración geográfica. Esta dependencia del mercado doméstico está parcialmente mitigada por su presencia en Portugal (10%), Irlanda (3%) y Luxemburgo, si bien la contribución al margen bruto de la actividad internacional aun es limitada.

Bankinter ha mostrado una positiva evolución de sus resultados, apoyada en una buena ejecución de la estrategia, una asignación eficiente del capital y una gestión prudente del riesgo, posicionándose como uno de los bancos más resilientes de la Eurozona, de acuerdo con la Autoridad Bancaria Europea (EBA). 

Perfil Financiero

Resultados y rentabilidad

El margen de intereses se situó en €2.237 millones en 2025, reduciéndose un 1,8%, reflejando la compresión del diferencial de la clientela del 2,91% al 2,68% en un entorno de tipos de interés a la baja. Esta evolución se debió al descenso en el rendimiento del crédito del 4,32% al 3,65% (-67 pb), que no fue totalmente compensado por el menor coste de los depósitos, que bajó del 1,42% al 0,97% (-45 pb). El crédito a la clientela aumentó un 4,7% hasta €80.676 millones, más rápido que los depósitos de la clientela, que se elevaron un 11,4% hasta €96.190 millones. La estabilización del margen tras el ciclo alcista de tipos apunta a una normalización de la rentabilidad estructural, con sensibilidad moderada a futuros movimientos de tipos. 

Las comisiones netas totalizaron €795 millones en 2025, registrando un aumento del 10,9%. Las principales partidas incluyen las comisiones por: gestión de activos (25%), cobros y pagos (19,9%), servicio de valores (18,7%), comercialización de seguros y fondos de pensiones (10,1%), cambio de divisas y billetes de bancos extranjeros (9,3%). El incremento de las comisiones percibidas se debió principalmente a la gestión de activos (+17,3%), servicio de valores (+10,5%), comercialización de seguros y fondos de pensiones (+7,3%), y cobros y pagos (+2%). Las comisiones netas representaron el 26,2% del margen básico (margen de intereses y comisiones netas), aumentando su peso frente al 23,9% en 2024.

El margen bruto concluyó 2025 en €3.047 millones, un 5,0% por encima del año anterior. La evolución positiva de las comisiones netas contribuyó a impulsar el margen bruto, a pesar de la presión sobre el margen de intereses.

Los gastos operativos aumentaron un 4,3% interanual hasta €1.099 millones en 2025. Este incremento se debió en gran medida al incremento de los gastos de personal (+7,3%), que reflejan inversiones en nuevos proyectos y sistemas digitales dirigidos a mejorar la productividad. No obstante, el crecimiento superior del margen bruto condujo a una mejora en la eficiencia, que alcanzó un nivel muy elevado. La ratio de coste-ingreso bajó del 36,3% al 36,1%, ubicándose por debajo del 43,5% promedio para la banca española. 

Las pérdidas por deterioro de activos financieros disminuyeron un 13,0% hasta €312 millones en 2025. El coste del riesgo se mantuvo contenido en el 0,4%, considerablemente inferior al promedio para la banca española (0,96%). Este nivel confirma la calidad del perfil de riesgo del banco. 

En conjunto, Bankinter mostró una sólida generación de resultados, arrojando un beneficio neto de €1.090 millones en 2025, un 14,4% por encima del año anterior, apoyado en mayores comisiones netas (+10,9%) y menores dotaciones por insolvencias (-13,0%), a pesar de la ligera caída del margen de intereses (-1,8%) y el incremento de los gastos operativos (+4,3%).

En consecuencia, la rentabilidad siguió mejorando en 2025, consolidando niveles de fortaleza según nuestra escala. La ROA se elevó del 0,81% al 0,86%. Por su parte, la ROE subió del 17,02% al 17,74%, que compara favorablemente con el 14,57% promedio de la banca española. La combinación de diversificación de ingresos, eficiencia operativa y buena gestión del riesgo, sostienen la rentabilidad como un factor clave del perfil de crediticio del banco. 

Calidad de activos y morosidad

Los principales componentes del activo, al cierre de 2025, incluían el crédito a la clientela (61,6%), el efectivo (11,4%) y los valores representativos de deuda (11,5%), mostrando una estructura coherente con su modelo de banca comercial tradicional. 

El crédito a la clientela registró un incremento del 4,7% en 2025, alcanzando €80.676 millones, impulsado por el crecimiento en hipotecas y en préstamos personales. La cartera presenta una composición equilibrada entre crédito para vivienda (41,1%) y financiación empresarial (41,5%), donde predominan empresarios individuales y pymes (23,6%), seguidos de grandes empresas (16,3%). La financiación al consumo se mantiene limitada en el 6,4%.

La calidad del activo constituye una fortaleza crediticia para Bankinter. La ratio de morosidad cayó del 2,11% al 1,94%, situándose por debajo del promedio de la banca española (2,77%). Este comportamiento refleja tanto una gestión prudente del riesgo como un sesgo hacia segmentos de menor riesgo relativo. En particulares, la morosidad se mantiene contenida en hipotecas (0,81%), mientras que el segmento de consumo presenta niveles significativamente más altos (7,0%), en línea con su naturaleza de mayor riesgo. En empresas, la calidad crediticia es sólida en banca corporativa (0,68%), aunque más débil en pymes (5,9%), segmento estructuralmente más vulnerable a condiciones económicas adversas. A nivel internacional, las ratios de morosidad en Portugal (1,44%) e Irlanda (0,32%) se mantienen en niveles controlados y no representan, por el momento, una fuente relevante de riesgo. 

La cobertura de activos dudosos se mantuvo relativamente estable, situandose en el 67,9%, que proporciona un nivel adecuado de absorción de pérdidas en relación con el bajo volumen de activos problemáticos. Adicionalmente, la reducción del crédito en vigilancia especial, del 2,9% al 2,4%, apunta a una mejora en la calidad crediticia futura y a un limitado flujo de entradas en mora a corto plazo.

La cartera de renta fija, que ascendió a €15.101 millones en 2025, presenta una exposición significativa a deuda soberana española, lo que introduce un cierto grado de concentración de riesgo, si bien es muy limitado.

En conjunto, se evalúa la calidad de activos de Bankinter como sólida y superior a la media del sistema, constituyendo un factor clave de soporte para su perfil crediticio.

Financiación

La estructura de financiación se caracteriza por un claro predominio de recursos minoristas. Los depósitos de la clientela ascendieron a €96.190 millones, equivalente al 79,1% del total. Esta base de financiación proporciona estabilidad y menor sensibilidad a condiciones de mercado en comparación con fuentes mayoristas. Los depósitos del sector privado concentraban mayoritariamente depósitos a la vista (81,5%), lo que contribuye a un coste de financiación relativamente bajo. Además, la franquicia del banco en segmentos de renta media-alta y su capacidad de vinculación mitigan parcialmente el riesgo de competencia por el pasivo.

La financiación mayorista representa una proporción moderada y diversificada. Los depósitos de entidades de crédito, correspondientes fundamentalmente a la cesión temporal de activos, ascendieron a €11.284 millones (9,3%). Los valores de deuda emitidos se situaron en €10.384 millones (8,5%). Bankinter mantiene diversos programas e instrumentos de financiación, tanto en el mercado español como en los mercados internacionales, para emitir valores tanto a corto plazo (pagarés, Euro Commercial Paper) como a largo plazo (bonos, obligaciones y notas, cédulas hipotecarias). Esto refuerza su flexibilidad financiera y capacidad de gestión del perfil de vencimientos.

Esta estructura de financiación, principalmente compuesta por depósitos de la clientela y complementada con acceso diversificado a los mercados mayoristas a través de distintos instrumentos de deuda, se considera equilibrada y estable. En conjunto, consideramos que el perfil de financiación de Bankinter es sólido y está alineado con el sector, constituyendo un soporte relevante para su perfil crediticio. 

Solvencia

Bankinter muestra una excelente solvencia como el banco cotizado más resistente de España y de la Eurozona en un escenario adverso, según las pruebas de estrés de la EBA. La ratio CET1 fully loaded finalizó 2025 en el 12,72%, registrando un aumento de 31 pb frente al 12,42% en 2024. La ratio CET1 se ubicó holgadamente por encima del nivel mínimo exigido por el BCE del 8,4%, que es el menor entre los grandes grupos bancarios en España. Aunque la ratio se sitúa ligeramente por debajo del promedio del sistema (13,29%), se considera que esta posición está adecuadamente compensada por la elevada rentabilidad del banco y su capacidad recurrente de generación de capital, lo que refuerza su resiliencia ante escenarios adversos. En este sentido, los resultados de las pruebas de estrés de la EBA, donde Bankinter se posiciona como una de las entidades más resistentes de la Eurozona, constituyen un elemento positivo para la evaluación crediticia. La ratio de capital total fully loaded se elevó del 16,27% al 17,3%. 

En conjunto, se considera que la solvencia de Bankinter es sólida y constituye una fortaleza clave de su perfil crediticio, apoyando su capacidad para afrontar entornos macrofinancieros adversos. 

Liquidez

Bankinter mantiene una posición de liquidez holgada, apoyada en una base de financiación estable y en un adecuado colchón de activos líquidos de alta calidad. La ratio de créditos sobre depósitos cerró 2025 en el 94,8%, estable con respecto al año anterior, lo que refleja un equilibrio adecuado entre la actividad crediticia y la captación de recursos minoristas. 

Las métricas regulatorias confirman la fortaleza del perfil de liquidez. La ratio de cobertura de liquidez (LCR) se situó en el 181,2% en 2025, frente al 188,4% en 2024. Por su parte, la ratio de financiación estable neta (NSFR) se ubicó en el 152,9% en 2025, frente al 142,7% en 2024. Ambas ratios rebasaron ampliamente el mínimo requerido del 100%, superando el umbral más exigente de nuestra escala, lo que evidencia una gestión conservadora de la liquidez y una capacidad elevada para absorber shocks de financiación.  

En conjunto, se considera que la liquidez es una fortaleza del perfil crediticio, apoyada en la estabilidad de los depósitos de clientes, el acceso a mercados mayoristas y la disponibilidad de activos líquidos. 

Scorecard

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Estados Financieros