LEVITEC SISTEMAS SL

Rating Action y Rationale

• EthiFinance Ratings inicia el rating de Levitec Sistemas (Grupo Levitec) y asigna por primera vez el rating de “BBB-” con tendencia Estable.
• Levitec es un grupo español especializado en instalaciones eléctricas y mecánicas para proyectos industriales, energéticos y de infraestructuras digitales, con creciente presencia en los segmentos de centros de procesamientos de datos (CPD) y energías renovables.
• La calificación del grupo se sustenta por varios factores, entre los que destaca: i) fuerte crecimiento experimentado por la compañía en los últimos ejercicios, apoyado en el aumento del volumen de actividad y en la mejora del posicionamiento en segmentos como centros de procesamiento de datos y energías renovables, con mayores márgenes y positivas perspectivas de crecimiento (sobre todo el primero), ii) una elevada cartera de proyectos por encima de los €2.000m a febrero de 2026 (donde se contemplan contratos firmados o adjudicados pendientes de firma), (iii)  una política financiera  que se valora como prudente (DFN/EBITDA por debajo de 1x a cierre de 2025 provisional), liderada por un management comprometido y con amplia experiencia en el mercado y en el sector, iv) equilibrado perfil económico-financiero, con ratios que presentan valores óptimos y sólidos a cierre del 2025p, destacando la cobertura de intereses y PN/DFT (45,5x y 200,4%, respectivamente), v) un positivo perfil de liquidez para los próximos años, encontrándose en una adecuada posición para generar y captar fondos con el objetivo de asumir y consolidar el fuerte crecimiento previsto en su business plan, y vi) una favorables políticas ESG que impactan positivamente en el rating del grupo.
• No obstante, la calificación se encuentra limitada por: i) una escala todavía moderada para el grupo en comparación con operadores internacionales de mayor dimensión dentro del sector de ingeniería e instalaciones técnicas, ii) actividad concentrada principalmente en el mercado español y con una exposición relevante a un número reducido de clientes y proyectos de gran tamaño, característica habitual en negocios basados en contratos EPC pero que introduce cierta concentración operativa, y iii) un modelo de negocio que presenta una exposición parcial a la naturaleza cíclica de la inversión en infraestructuras y proyectos industriales, así como cierta variabilidad potencial en resultados asociada a la rotación de proyectos renovables estructurados mediante sociedades vehículo (SPVs).
• La tendencia estable refleja la expectativa de que Grupo Levitec continúe desarrollando su actividad dentro de la actual fase de crecimiento, manteniendo una evolución favorable de su volumen de negocio, resultados y márgenes, apoyada en la visibilidad de su cartera de proyectos, especialmente en el segmento de centros de datos. Al mismo tiempo, la compañía presenta actualmente una posición económico-financiera sólida, con niveles de apalancamiento reducidos y una elevada capacidad de generación de resultados, lo que proporciona, a priori, margen suficiente para acompañar el crecimiento previsto sin estimarse deterioros significativos de su perfil crediticio. No obstante, se prevé un incremento de las necesidades de financiación en el corto y medio plazo para sostener dicho crecimiento, siendo este aspecto, así como la evolución del tamaño, la diversificación y el riesgo de ejecución que conlleva una fase de crecimiento significativa como la proyectada por Levitec, factores relevantes a monitorizar en los próximos ejercicios.
• El sector de la construcción e ingeniería presenta un riesgo medio en términos de ESG según nuestra metodología, con una calificación en el sector heatmap entre 3 y 3,5. Dicha calificación refleja una evaluación sectorial que permanece neutra. Por otro lado, el Grupo está desarrollando unas favorables políticas ESG, con un score en el tramo [1 y 2[, impactando positivamente en el rating de Levitec.
• Se ha dispuesto de proyecciones financieras por parte de Grupo Levitec, que han sido analizadas por parte de EthiFinance Ratings a nivel interno. No se muestran en el informe por petición expresa de la compañía.
• Levitec ha pertenecido durante 23 años a su socio fundador hasta diciembre de 2024, fecha en la cual entró a formar parte, de forma transitoria durante ese ejercicio, Grupo Fernando Sol, hasta que en febrero de 2026 se completó la reorganización accionarial prevista que trasladó la titularidad a dos sociedades holding sin vínculo operativo con dicho grupo, reforzando la independencia jurídica, fiscal y financiera de Levitec. En la actualidad, el grupo opera de forma independiente respecto a su estructura societaria anterior, sin exposición a riesgos operativos, financieros, contractuales o reputacionales con terceros vinculados a aquel perímetro. En este sentido, en relación con las informaciones públicas recientes sobre terceros (caso Forestalia principalmente y la matriz Fernando Sol) con los que Levitec ya no mantiene vínculo operativo, financiero, ni de gobierno, EthiFinance ha recibido la información correspondiente donde la compañía afirma la independencia jurídica y operativa del Grupo Levitec respecto de dichas entidades. Por todo ello, desde EthiFinance Ratings no hemos identificado una controversia que pudiera afectar actualmente a la calificación, sin embargo, será objeto de seguimiento continuo, dado que cualquier eventual implicación futura podría derivar en una revisión del rating a la baja.

Descripción de la Compañía

Grupo Levitec es un grupo español especializado en el diseño, ejecución y mantenimiento de instalaciones eléctricas y mecánicas, con más de dos décadas de trayectoria en el mercado nacional y presencia operativa en Portugal desde 2022. Fundado en 2002, el Grupo ha evolucionado desde una compañía centrada principalmente en proyectos industriales y logísticos hacia un operador con creciente exposición a sectores vinculados a la transición energética y a la digitalización de infraestructuras.

Presencia operativa más destacada

Tradicionalmente, la actividad del Grupo se ha apoyado en la ejecución de instalaciones eléctricas de potencia y sistemas mecánicos para plataformas industriales y logísticas, desarrollando soluciones integrales para clientes corporativos. Sobre esta base técnica, Levitec ha ampliado progresivamente su ámbito de actuación hacia proyectos de energías renovables, principalmente fotovoltaicos, participando tanto en la ejecución de contratos EPC para terceros como en el desarrollo estructurado de determinados proyectos a través de sociedades vehículo (SPVs). Este enfoque combina una dimensión industrial, vinculada a la ejecución técnica, con una dimensión promotora en determinados activos, lo que ha contribuido al crecimiento del volumen de actividad en los últimos ejercicios.

De forma paralela, el Grupo ha reforzado de manera significativa su presencia en el segmento de centros de procesamiento de datos hiperescalables, participando en proyectos de gran escala asociados a infraestructuras digitales críticas. Esta área ha ganado peso en el mix de actividad de los últimos años, en línea con la expansión del mercado de data centers en España y la consolidación de nuevos hubs regionales. La creciente especialización en entornos de alta complejidad técnica ha supuesto un aumento del tamaño medio de los proyectos y una mayor sofisticación operativa. El Grupo ha ejecutado proyectos relevantes principalmente en España, aunque también en menor medida en Portugal, y mantiene relaciones comerciales con clientes de primer nivel en los segmentos en los que opera. En este segmento, se destaca que el grupo ejecuta proyectos bajo alcance MEP (Mechanical, Electrical & Plumbing), incluyendo diseño, instalación y puesta en marcha de infraestructuras eléctricas y mecánicas críticas, así como trabajos de fit-out e integración, lo que refuerza su posicionamiento como integrador técnico especializado en entornos de alta criticidad.

Adicionalmente, Levitec desarrolla actividades de autoconsumo y servicios de mantenimiento, que, si bien representan una parte menor del negocio en términos relativos, aportan diversificación y cierto grado de recurrencia a la base de ingresos. Además, permite asegurar el rendimiento y eficiencia de las instalaciones ejecutadas.

Principales hitos y trayectoria Grupo Levitec